Silicon Valley Bank는 화폐 인쇄업자가 결코 멈추지 않을 것이라고 확신했기 때문에 실패했습니다.

공화당과 민주당은 실리콘 밸리 은행이 죽어가는 별처럼 붕괴한 자신들의 정치적 이유(ESG에 대한 '깨어난' 집착, 기업 탐욕, 은행 운영을 조율하는 벤처 자본가)를 가정할 수 있지만 실제 이유는 훨씬 더 무섭습니다. 금융업계는 착각에 빠졌다. 고객에 대한 다양하지 않은 선택부터 궁극적으로 근시안적인 "장기" 투자 전략에 이르기까지 SVB는 돈 인쇄업자가 결코 멈추지 않을 것이라는 헛된 꿈을 믿었습니다.

역사상 가장 긴 강세장에도 불구하고 10년 넘게 연방정부와 연방준비은행이 양적완화와 제로 금리에 가까운 실험을 수행했다는 사실을 상기해 보십시오. 코로나바이러스 전염병으로 인해 두 명의 대통령이 6조 달러의 신규 지출을 추가하고 연준이 이 거래에 자금을 조달하여 3년 동안 존재하는 모든 미국 달러의 40%를 인쇄하는 등 연구가 과도하게 진행되었습니다.

상원의원들이 연방준비제도의 독립을 주장하다

이 전례 없는 가설의 결과가 시험대에 올랐습니까? 음, 화폐수량론은 - 그리고 그 문제에 있어서는 수세기에 걸친 고전 경제학도 - 사실이었습니다. 조 바이든 대통령이 취임한 이후 물가는 15% 올랐는데, 이는 연준이 허용할 수 있는 인플레이션율보다 6배 이상 높은 수치입니다.

그러나 인위적으로 경제 생산량을 제한하면서 화폐 공급을 폭파시키는 예측 가능한 결과에도 불구하고 전체 전문 금융 계층은 기록적인 화폐 공급의 확대 속에서 발생한 인플레이션이 무엇이든 "일시적"이라는 착각에 빠져 있었습니다. 여기에는 연준이 6%를 넘는 인플레이션에도 불구하고 금리를 0에 가깝게 유지할 것이라는 명백한 허구에 전체 장기 투자 전략을 기반으로 한 SVB가 포함됩니다.

그렇다면 전략은 무엇이었나요? 연준이 인위적으로 금리를 억제했을 때 SVB는 안전하고 일정하며 0보다 높은 투자 수익을 제공하는 미국 국채에 베팅했습니다. 그러나 연준이 연방기금 금리를 인상하자, 신규 국채 수익률도 함께 상승했습니다. SVB가 단순히 구매한 채권을 만기까지 내버려두는 것이라면 문제가 되지 않을 것입니다. 그러나 현금이 부족할 경우 SVB는 더 많은 수익을 내는 시장의 새로운 채권보다 더 적은 수익으로 더 적은 수익으로 채권을 판매해야 했을 것입니다.

다른 실제로 지급 가능 은행은 연준이 금리를 인상할 것이라는 매우 명백한 위험에 대해 2021년 말까지 헤지할 예정이지만 SVB는 그렇지 않았습니다. 대신, SVB 채권 수익률과 연준의 긴축 기간 동안 판매된 채권 수익률 사이의 격차로 인해 SVB 대차대조표에 순손실이 발생했고, 은행에 치명적인 타격을 입혀 고객이 마침내 그 사실을 알아차렸습니다.

맥박이 뛰고 두 개의 뇌 세포가 함께 작동하는 사람이라면 누구나 돈 인쇄 장치를 터보로 가동하면 파괴적인 인플레이션을 초래할 것이며 제롬 파월이 민주당이 장악하는 상원에서 두 번째 임기를 확보한 후 연준이 신속하게 금리를 인상할 것이라고 추측할 수 있습니다. 제로 금리 정책은 투자자들에게 FTX나 WeWork 같은 어리석은 도박에 쓸 현금을 남겨두는 것 이상으로 인플레이션 퇴치를 거부하는 연준에 의존하는 전략을 장려할 것입니다.

바이든 행정부가 고의로 FDIC의 보험에 가입하지 않은 SVB 예금자들을 구제한 지금도 투자자들은 이미 연준에 금리 인하를 요구하고 있습니다. 그렇다면 인플레이션이 6%로 유지된다면 어떨까요? 사이클은 계속되고, 국가의 지갑을 쥐고 있는 사람들은 연준이 인플레이션을 일으키도록 강요하는 채권 가격을 가지고 있습니다. 인플레이션이 반등할 수 있지만 오직 평민만이 비용을 지불할 것입니다.

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